Obniżka stóp procentowych coraz bliżej. ING wskazuje listopad 2025

30/09/2025 11:23

We wtorek Główny Urząd Statystyczny opublikował szybki szacunek inflacji za wrzesień 2025 roku. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły rok do roku o 2,9 proc., a w ujęciu miesięcznym pozostały bez zmian.

Analitycy ING prognozują, że RPP obniży stopy procentowe w listopadzie 2025

Spis treści

ING prognozuje obniżkę stóp procentowych. Paliwa w górę, żywność w dół
RPP pod presją decyzji
Scenariusz na kolejne lata. Jakie będą stopy procentowe?

Jak wskazują analitycy ING, to kolejny sygnał, że dynamika cen w polskiej gospodarce stabilizuje się.

ING prognozuje obniżkę stóp procentowych. Paliwa w górę, żywność w dół

Eksperci banku zauważyli, że wyhamowało tempo spadku cen paliw – z -7,7 proc. r/r w sierpniu do -4,9 proc. r/r we wrześniu. Jednocześnie spadły ceny żywności, które były o 0,5 proc. niższe niż w sierpniu. To właśnie ten czynnik sprawił, że inflacja we wrześniu nie przyspieszyła, mimo mniejszych obniżek cen paliw.

Według ING, inflacja bazowa – czyli po wyłączeniu cen żywności i energii – kształtowała się we wrześniu na poziomie około 3,1 proc. r/r wobec 3,0 proc. w sierpniu.

Zobacz także:

Panek zawiesza działalność. Zniszczone samochody i cena ubezpieczenia dobiły firmę

RPP pod presją decyzji

Zdaniem analityków, obecne dane mogą być dla Rady Polityki Pieniężnej argumentem za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej.

– Spodziewamy się, że inflacja na koniec roku obniży się do około 2,6 proc. r/r – ocenili eksperci ING.

Bank prognozuje, że RPP zdecyduje się na kolejne cięcie stóp w listopadzie, już po zapoznaniu się z nową projekcją inflacyjną. Nie można jednak wykluczyć, że pierwsze ruchy nastąpią już podczas październikowego posiedzenia Rady.

Scenariusz na kolejne lata. Jakie będą stopy procentowe?

Analitycy ING widzą przestrzeń do dalszych obniżek również w dłuższym horyzoncie. Ich zdaniem w 2026 roku możliwe są jeszcze dwa cięcia po 25 punktów bazowych każde, co sprowadziłoby stopę referencyjną do poziomu 4 proc.

Według banku, stabilizacja cen i przewidywany powrót inflacji w okolice celu inflacyjnego NBP w średnim terminie powinny przekonać decydentów do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.